¿Qué es el Carry Trade?

El carry trade es una estrategia de inversión en la cual un inversionista vende una moneda que tiene una tasa de interés relativamente baja y utiliza estos recursos para comprar otra moneda la cual tiene un interés mayor. Con esta estrategia se busca capturar la diferencia entre las dos tasas de interés la cual en muchos casos puede ser bastante grande. Las ganancias de esta estrategia dependen de la tasa de cambio entre las dos monedas y el nivel de apalancamiento que el inversionista utilice.

Por ejemplo, el yen en los últimos años ha sido utilizado como moneda de fondeo para establecer una posición de carry trade. Supongamos que un inversionista pide prestado 1.000 yenes de un banco japonés, los vende por dólares en el mercado de divisas y compra un bono norteamericano con estos recursos. Este bono paga un interés anual de 4,25% y la tasa de interés del banco japonés es de 0,5% anual. El inversionista podrá obtener una ganancia de 3,75% anual siempre y cuando la tasa de cambio entre las dos monedas se mantenga estable. Si tenemos en cuenta el apalancamiento, las ganancias pueden crecer sustancialmente. Si el inversionista utiliza un apalancamiento de 10:1, entonces su ganancia seria de 37,5%.

Como se menciono anteriormente, esta ganancia también depende de la estabilidad de la tasa de cambio entre las dos monedas. En el ejemplo anterior, si el dólar se deprecia en relación al yen, el inversionista corre el riesgo de tener perdidas de capital. En caso contrario, si el dólar se aprecia frente al yen, el inversionista no solo obtiene ganancias por el diferencial de tasas de interés sino que también obtiene ganancias de capital. Otro factor que impacta la rentabilidad del carry trade es la magnitud del apalancamiento, si este es muy grande entonces pequeños movimientos de la tasa de cambio pueden afectar de manera significativa la rentabilidad de la posición.

El carry trade se utiliza con frecuencia en el mercado forex, aunque no es raro que se utilice en otros mercados como el de bienes primarios y el bursátil. En estos casos el activo que se compra no es un bono sino el bien primario (oro, petróleo, trigo, etc) o acciones de empresas. De allí que en ocasiones de turbulencia en el mercado de divisas esta se traslade a otros mercados que a primera vista no están relacionados con este.