El mercado financiero colombiano ajustó sus proyecciones macroeconómicas en la última encuesta del año. Según el sondeo de diciembre de 2025 realizado por el Banco de la República, los analistas económicos prevén que la inflación anual cierre en 5.19%, una cifra inferior a lo estimado el mes anterior. Sin embargo, las expectativas sobre la tasa de cambio aumentaron, ubicando la divisa estadounidense en $3,830 pesos, mientras que las tasas de interés de intervención se mantendrían estables en 9.25% durante el corto plazo.
- La inflación total para cierre de 2025 se proyecta en 5.19%, bajando desde el 5.33% previo.
- Las expectativas de inflación de alimentos cayeron fuertemente de 6.19% a 5.46%.
- Los precios regulados aumentaron su expectativa de cierre anual al 5.94%.
- El dólar (TRM) finalizaría 2025 en $3,830, por encima de la estimación anterior de $3,802.
- La tasa de intervención se espera estable en 9.25% para el cierre de 2025 y los próximos 12 meses.
- La inflación básica (sin alimentos) muestra resistencia a la baja, cerrando 2025 en 5.13%.
La mediana de los analistas encuestados por el Banco de la República en diciembre de 2025 ubica la inflación total anual para el cierre del año en 5.19%, lo que representa una disminución frente al pronóstico de 5.33% registrado en la encuesta de noviembre. Este ajuste a la baja para el cierre de 2025 sugiere que los mecanismos de transmisión de la política monetaria están surtiendo efecto, aunque persisten presiones en horizontes intermedios.
Para el horizonte de 12 meses, las expectativas se situaron en 4.59%, mostrando un leve repunte frente al 4.47% del mes anterior.
El comportamiento de los precios muestra una tendencia descendente más marcada para el cierre del presente año, aunque las expectativas a dos años (24 meses) se mantienen ancladas en 3.80%. A largo plazo, específicamente para el horizonte de 60 meses, el mercado anticipa una convergencia hacia el 3.28%, acercándose paulatinamente a la meta del emisor.
Expectativas en alimentos y precios regulados
El rubro de alimentos presenta la corrección bajista más significativa en la encuesta de diciembre, con una proyección de cierre para 2025 del 5.46%, cifra considerablemente menor al 6.19% esperado en noviembre. Este descenso en las expectativas de alimentos contrasta con el comportamiento de los precios regulados, donde los analistas elevaron su pronóstico para final de año al 5.94%, frente al 5.78% de la medición previa.
Por otro lado, la inflación sin alimentos (básica) muestra rigidez. Para diciembre de 2025, la expectativa se ubicó en 5.13%, manteniéndose prácticamente inalterada respecto al 5.12% del mes anterior. Para el cierre de 2026, se espera que este indicador descienda al 4.67%, lo que señala una persistencia en la inflación núcleo que el Banco de la República deberá monitorear.
Tasa representativa del mercado y evolución del dólar
Los analistas revisaron al alza sus proyecciones para la tasa de cambio, situando la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para finales de diciembre de 2025 en $3,830 pesos, frente a los $3,802 estimados en noviembre. La encuesta revela que la mediana para el cierre del mes actual también se ubica en $3.830, evidenciando presiones devaluacionistas recientes en comparación con los $3,790 proyectados en el sondeo anterior.
Mirando hacia el futuro, la tendencia alcista de la divisa parece consolidarse en las expectativas del mercado. Para diciembre de 2026, los expertos anticipan una tasa de cambio de $3,966, superior a los $3,900 previstos anteriormente.
Perspectivas sobre la tasa de intervención del emisor
La Junta Directiva del Banco de la República mantendría la tasa de intervención en 9.25% para el cierre de 2025, según la mediana de las respuestas de diciembre, cifra que coincide con la encuesta de noviembre. La estabilidad en la tasa de política monetaria se proyecta también para el horizonte de 12 meses, donde la expectativa subió a 9.25% frente al 9.00% que se esperaba el mes anterior, indicando una postura monetaria restrictiva por más tiempo del previsto inicialmente.
Para el cierre de 2026, las expectativas sugieren que los agentes del mercado esperan que la política monetaria se mantenga inalterada. Los analistas proyectan que la tasa de intervención se mantenga en 9.25%, un nivel más alto que el 8.75% pronosticado en la encuesta de noviembre para ese mismo periodo. En el horizonte de 24 meses, la mediana se ubica en 8.00%, confirmando la visión de un ciclo de recortes de tasas a largo plazo una vez se consolide el control inflacionario.
Conceptos económicos clave para entender la encuesta
Para interpretar correctamente los resultados de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas del Banco de la República, es fundamental comprender las variables técnicas que monitorean los analistas del mercado financiero.
Inflación básica y total
La inflación total mide la variación general de precios de la canasta familiar, pero los analistas prestan especial atención a la inflación sin alimentos, conocida como inflación básica. Este indicador, que cerró con una proyección del 5.13% para 2025, excluye los precios más volátiles (como los productos agrícolas que dependen del clima) para revelar la tendencia real y estructural del costo de vida, permitiendo al emisor tomar decisiones de política monetaria más precisas.
Tasa de intervención y política monetaria
La tasa de intervención es la tasa de interés mínima que el Banco de la República cobra a las entidades financieras por la liquidez que les suministra. Cuando se mantiene alta, como el 9.25% proyectado para el cierre de 2025 y los próximos 12 meses, indica una política monetaria restrictiva o contractiva, diseñada para frenar el consumo y la inversión con el objetivo de controlar la inflación, aunque esto implique un menor crecimiento económico temporal.
Precios regulados
Este componente del Índice de Precios al Consumidor (IPC) agrupa bienes y servicios cuyos valores no se determinan libremente por la oferta y la demanda, sino por decretos gubernamentales o fórmulas tarifarias. Incluye servicios públicos, combustibles y tarifas de transporte. El aumento en las expectativas de este rubro al 5,94% en la encuesta de diciembre sugiere que los analistas anticipan ajustes tarifarios o presiones fiscales que impactarán el bolsillo de los colombianos independientemente del ciclo económico.
Preguntas y respuestas frecuentes sobre las expectativas 2025
A continuación, resolvemos las dudas más comunes basándonos estrictamente en los datos estadísticos arrojados por la encuesta de diciembre de 2025.
¿Cuál es el pronóstico del precio del dólar para finales de 2025?
Según la mediana de los analistas encuestados, la Tasa Representativa del Mercado (TRM) cerrará el año 2025 en $3,830 pesos. Esto representa un incremento frente a las expectativas del mes anterior, lo que sugiere una leve presión devaluacionista sobre el peso colombiano para el cierre del ejercicio fiscal.
¿Bajarán las tasas de interés en Colombia próximamente?
No en el corto plazo. La encuesta indica que la tasa de intervención del Banco de la República se mantendrá estable en 9.25% tanto para el cierre de 2025 como para el horizonte de 12 meses. Los recortes más significativos se proyectan para el largo plazo, esperando que la tasa descienda al 8.00% recién para diciembre de 2027.
¿Cuánto se espera que suban los alimentos este año?
Las proyecciones son favorables para este sector. Se espera que la inflación de alimentos cierre 2025 en 5.46%, una cifra considerablemente menor al 6.19% que se pronosticaba en noviembre. Esta corrección a la baja es el principal factor que ha ayudado a moderar la expectativa de inflación total del país.
¿Cuál es la meta de inflación a largo plazo?
Aunque la inflación cerrará 2025 en 5.19%, las expectativas a cinco años (horizonte de 60 meses) se mantienen ancladas en 3.28%. Esto demuestra que el mercado confía en que la autoridad monetaria logrará llevar el indicador nuevamente hacia el rango meta del Banco de la República (alrededor del 3%) en los próximos años.
Fuente: Banco de la República – Encuesta mensual de expectativas de analistas económicos (EME)