- La expectativa de inflación total a 12 meses cayó a 5,76% en febrero, frente al 6,15% de enero.
- Para diciembre de 2026, se proyecta una inflación anual del 6,33%, mejorando levemente la perspectiva anterior.
- Las expectativas de inflación de alimentos subieron a 5,70% para cierre de 2026, alertando sobre presiones sectoriales.
- El rubro de regulados mejoró su perspectiva, bajando la proyección anual a 5,89% desde un 6,60%.
- La Tasa de Cambio (TRM) se proyecta estable en 3.800 pesos para finales de 2026.
- Los analistas elevaron la proyección de la Tasa de Intervención a 11,75% para diciembre de 2026.
- La inflación mensual esperada para el mes actual aumentó a 1,27%, superando el pronóstico previo de 1,16%.
Los analistas económicos consultados por el Banco de la República en febrero de 2026 han ajustado a la baja sus proyecciones de inflación total para los próximos doce meses, situando la mediana en un 5,76%, una disminución notable frente al 6,15% reportado en el sondeo de enero. Según la Encuesta Mensual de Expectativas de Analistas Económicos publicada esta semana, el mercado anticipa una convergencia más acelerada de los precios hacia rangos controlables en el mediano plazo, aunque persisten presiones en el rubro de alimentos. A pesar de este optimismo en precios, las proyecciones sobre la Tasa de Intervención sugieren un escenario de política monetaria más restrictivo de lo previsto anteriormente, con una tasa esperada del 11,75% para finales de este año.
Comportamiento y pronósticos de la inflación total
El sondeo realizado en febrero de 2026 muestra que el consenso del mercado financiero colombiano consolida una visión desinflacionaria para los horizontes de mediano y largo plazo. Para el cierre de diciembre de 2026, la mediana de las expectativas de inflación se ubicó en 6,33%, mostrando una leve corrección favorable respecto al 6,37% registrado en la encuesta del mes anterior. Esta tendencia decreciente se hace más evidente en la proyección a dos años (24 meses), donde los expertos prevén una inflación del 4,50%, acercándose al rango meta del emisor, frente al 4,70% que estimaban en enero.
Sin embargo, el corto plazo presenta desafíos inmediatos. Para el mes actual, la mediana de las expectativas de inflación mensual subió al 1,27%, comparado con el 1,16% del sondeo previo. Este repunte en la expectativa mensual sugiere que, aunque la tendencia anual es a la baja, el inicio de año mantiene una inercia de precios que los agentes del mercado no ignoran. La dispersión de las respuestas para el horizonte de 12 meses también se ha reducido, lo que indica un mayor grado de acuerdo entre los 35 a 45 analistas encuestados sobre la dirección futura de los precios.
Divergencia entre alimentos y regulados
Un análisis detallado de los componentes de la canasta familiar revela una dicotomía interesante en las presiones inflacionarias proyectadas para 2026. Mientras que las expectativas de inflación de alimentos para diciembre de 2026 aumentaron drásticamente al 5,70% en el sondeo de febrero (frente al 4,68% de enero), los precios regulados mostraron un comportamiento inverso. Los analistas ahora esperan que la inflación de regulados cierre el año en 5,89%, una reducción significativa frente al pesimista 6,60% que contemplaban en el primer mes del año.
Este aumento en las expectativas del rubro de alimentos podría estar vinculado a factores climáticos o estacionales, lo que eleva la proyección a doce meses de este componente al 5,00%, superando el 4,80% anterior. Por el contrario, la inflación sin alimentos, que a menudo se utiliza como una medida de la inflación básica o estructural, mostró una mejoría en las expectativas. Para diciembre de 2026, se proyecta en 6,37%, inferior al 6,61% de la encuesta previa, lo que sugiere que las presiones fundamentales de la demanda y otros costos no alimentarios están cediendo terreno.
Estabilidad en la tasa de cambio (TRM)
El mercado cambiario colombiano mantiene una perspectiva de estabilidad relativa frente al dólar estadounidense para los próximos años, según los datos recabados en febrero. La mediana de las proyecciones para la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para diciembre de 2026 se mantuvo inalterada en 3.800 pesos por dólar, idéntica a la cifra reportada en enero. Esta estabilidad sugiere que los analistas no anticipan choques externos severos ni una volatilidad extrema en la divisa durante el presente año.
Mirando hacia el horizonte de diciembre de 2027, la expectativa de la tasa de cambio mostró un fortalecimiento del peso colombiano. Los encuestados proyectan una TRM de 3.850 pesos, cifra inferior a los 3.900 pesos que estimaban en el sondeo anterior. Para el horizonte de doce meses, la proyección se situó en 3.802 pesos, consolidando la visión de una moneda local que oscilará cerca de la barrera de los 3.800, favoreciendo el control de la inflación importada.
Endurecimiento de las expectativas de tasas de interés
Contrario a la relajación en las expectativas de inflación, el mercado financiero ha ajustado al alza sus pronósticos para la Tasa de Intervención del Banco de la República. Para el mes actual, la mediana de las expectativas se ubica en 10,25%, un aumento considerable frente al 9,75% que se esperaba en la encuesta de enero. Este ajuste indica que los analistas perciben una postura más agresiva por parte de la Junta Directiva o una necesidad de mantener las tasas altas por más tiempo para asegurar el anclaje de las expectativas de inflación.
Para el cierre de diciembre de 2026, la proyección de la tasa de interés se elevó al 11,75%, comparado con el 11,13% del mes anterior. Incluso a doce meses vista, la expectativa se sitúa en 11,75%, superior al 11,25% previo. Este fenómeno podría interpretarse como una señal de que, a pesar de la desaceleración de los precios, la economía requiere una política monetaria contractiva prolongada para contrarrestar el repunte en las expectativas de alimentos y asegurar la convergencia a la meta. Solo hacia diciembre de 2027 se vislumbra una reducción significativa, con una tasa esperada del 9,75%, aunque ligeramente superior al 9,50% estimado en enero.
